海通姜超：美加息落地 新兴经济风险因素增加

证券时报网（www.stcn.com）12月15日讯

北京时间15日凌晨，美联储决定将联邦基金利率提高至0.5%-0.75%。对此，海通证券姜超宏观债券研究团队点评称，本次加息决定已被市场充分预期。但加息“靴子”如期落地后，五大问题至关重要：

第一，加息路径怎么走？美联储预计2017年加息3次，市场预计2017年美联储加息2次。从期货市场的数据来看，市场预期美联储2017年加息两次，预期6月加息概率高达80%，或是一个可能的再度加息时点。

第二，美国经济怎么样？姜超团队表示，美国当前的经济复苏能持续多久是存在不确定性的。而过去几年美国1季度经济增速习惯性低迷，所以不排除2017年上半年经济突然转差的可能。

第三，大类资产如何配？姜超团队表示，汇率：根据以往经验，加息落地后美元走弱概率增大，但也要警惕欧元不“争气”。债市：当前再通胀预期很高，若现实不达预期，市场或转向。股市：短期因流动性紧缩，估值会承压，长期决定于基本面。大宗：黄金压力稍缓，原油受益于减产。

第四，新兴经济怎么办？姜超团队指出，新兴经济风险因素将增加，一定要谨慎应对。方面，各主要新兴经济体汇率都紧盯美元，美国加息会增大新兴经济体的汇率贬值压力；另一方面，美国是全球“水龙头”，加息后资本势必会从新兴经济回流。此外，当前全球贸易保护主义再度抬头，对依赖出口的新兴经济体更是雪上加霜。

第五，对于中国经济，姜超团队表示，人民币贬值压力短期内可能会有所缓解。但汇率最终还是决定于经济基本面，虽然国内经济短期稳定，但下行压力依然未消，资产价格仍处于高位，如果2017年下半年美国加息预期再起，贬值压力仍会卷土重来。要从根本上解决这一问题必须严控资产泡沫继续膨胀，通过大力推进经济改革提高增长效率。

（证券时报网快讯中心）

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