江苏银行德邦证券吹响消费金融ABS创新投资集结号

来源：互联网责任编辑：小张

3月16日，江苏银行与德邦证券在上海宣布共同发起设立——“江苏银行-德邦证券消费金融ABS创新投资基金”。该基金为国内首支消费金融ABS创新投资基金，规模200亿元，专注于消费金融领域，以Pre-ABS投资和夹层投资作为主要投资策略。该基金的设立有利于推进消费金融生态圈的有序发展和价值挖掘，打造资产证券化市场全链条服务闭环。

开拓蓝海，聚焦消费金融峥嵘时代

随着我国城镇化步伐加快、消费需求持续增长以及城乡居民消费能力稳步提升，消费品市场继续保持平稳较快增长，消费对经济的拉动效应进一步显现。根据国家统计局数据，去年全年我国实现社会消费品零售总额达到33.2万亿元，同比增长10.4%（名义增长，下同），最终消费支出对国内生产总值增长贡献率达到64.6%，比上年提升了4.9个百分点。也就是说，在2014年到2016年之间消费已成为我国经济增长的第一驱动力。

消费金融是指向消费者提供消费贷款的现代金融服务方式。伴随我国居民可支配收入提高，80、90后的消费意识及购物行为转变，以及普惠金融政策逐步推进，中国消费金融市场消费信贷比例正在逐步提升。如2016年天猫双11，仅由花呗支付撬动的消费金额已达268亿（同比增长267%），占总支付笔数22%。根据人民银行公布数据，2016年消费信贷总规模22.6万亿，占全国总信贷规模的20%左右，与国外成熟市场30%的比例存在一定差距，未来几年或将继续保持20%年复合增长率。

与此同时，国内资产证券化业务历经两年的高速发展，至2016年末，公募资产证券化产品（包含交易所发行的准公募产品）累计发行规模近2万亿元，存量规模1.1万亿元。其中，消费金融资产证券化公募市场规模约2244亿元左右（含银行间和交易所市场，包括汽车贷款、消费贷款和信用卡信贷资产），仅占国内消费信贷市场的1.12%，与欧美资产证券化业务发达国家相比，消费金融资产证券化业务增长空间巨大。

ABS基金起航，助消费金融跨越式发展

布局消费金融，实现投融资资产证券化生态圈共享。此次消费金融ABS创新投资基金的设立，从宏观层面来讲：一方面提升了资产证券化的外延和盈利能力，通过加强一二级市场联动、提高资金周转效率、标准化资产等方面，促进资产证券化的前置化、规模化和标准化；另一方面，通过与消费金融公司的合作，提升了金融与科技结合的效率，通过资本市场的运作，直接服务于实体，达到脱虚入实、创造价值的的效果，为消费金融的高速发展，培育更多的消费金融公司，为普惠金融的发展打下坚实的基础。

从微观层面来讲：一方面可以提高投资者的资产把控能力，提前锁定优质资产，同时开拓多层次业务收入来源，促进营收多元化发展；另一方面可以快速解决消费金融公司的资产周转效率，实现资产的快速迭代。

凝势聚力，谋远而共赢

近年来，江苏银行一方面不断推动个人消费金融业务发展，除传统的信用卡业务外，陆续推出了面向个人的卡分期、卡易贷，以及以个人纳税数据、公积金缴纳信息为授信依据的“税e融”消费贷、“享e融”、“金e融”、“财e融”等系列特色消费金融产品；另一方面，在资产证券化上大步迈进，不断创新，2016年，江苏银行完成包括全国首单票据收益权、不良资产收益权以及境外上市企业供应链金融资产证券化项目多个业内首单，主导了四大资产管理公司首单银登中心资产登记流转项目，开拓了多样化的创新业务模式。

而德邦证券，作为消费金融领域ABS的践行者，2016年在交易所市场上累计发行企业资产证券化产品38只，发行规模663亿元，企业ABS发行数量和规模稳居行业第一位，并荣获上海证券交易所“优秀资产支持专项计划管理人”、斩获第十届新财富“进步最快投行”第一名、“资产证券化最佳投行”第三名。同时，德邦证券着重布局大消费金融资产证券化，在汽车消费、商品贷、现金贷等领域相继落地数十单资产证券化项目，其中“德邦花呗等系列消费贷款资产支持专项计划”获评第十届新财富“最佳资产证券化（企业类）”第一名。至2017年3月上旬，在消费金融领域共发行资产证券化产品44只，发行规模927.8亿元，积累了丰富的资产证券化发行经验。

此次合作依托江苏银行的资产证券化领航优势以及雄厚的资金实力，借助德邦证券在消费金融资产证券化领域积累的丰富管理经验和优秀的风险把控能力，双方将共同深耕大消费领域，实现优势互补，通过结合前端Pre-ABS，中端资产证券化发行，后端产品夹层投资，实现大消费金融资产证券化全链条服务、全风险把控以及价值深度挖掘。

在未来投资选择上，该基金将充分发挥本身的创新性，进行两大类资产的投资：一是在资产形成初期，以Pre-ABS的投资形式参与其中，全程把控基础资产的筛选、风控标准的制定以及产品结构的搭建，并获取基础资产与ABS标准资产间的利差收益；二是对ABS产品夹层进行直接投资，在风险可控的情况下赚取更高收益，发掘ABS夹层投资价值。

站在大消费黄金时代的风口上，消费金融资产证券化有利于提高消费金融业务的经营效率，拓展业务融资渠道，促进业务风险的有效管控，推进标准的制定，从而更有效地服务于传统金融无法覆盖的阶层和人群，成为普惠金融发展的重要支撑。