科网股沽空率突增 细价股意外受追捧

港股市场上的大牛股瑞声科技被做空，尽管属于港股市场少有的科技过硬的公司，甚至有多家分析机构站台撑腰，市值已过千亿，但依然逃脱不了被屠戮的命运，消息余波未止，“空军”再次出击，科通芯城成为新的围猎对象，短短一小时之内股价跌幅超过26%。科网板块相继爆出负面新闻之际，多只科网股的沽空率远高于整体港股沽空率12.6%。回顾瑞声及科通芯城被狙击前，两股的沽空金额及比率同见异动，令市场格外忧虑科网股会出现“火烧连环船”的局面。

科网股沽空比率大增，资金四下逃散，避险资金将涌入蓝筹其他板块，而传统上认为高风险的细价股因为没有受到沽空机构的关注而风险骤减，潜在收益亦不亚于科网股，所以表现良好的细价股会成为风险偏好资金追逐的对象，其中港深联合(8181)无疑是不可错过的一只股票。

为何说港深联合是一只不可错过的好股票呢，从公司的内在品质来看，截至2016年9月底的半年业绩显示，集团在当时持有总资产约1.79亿元，当中有8,869万元属于现金，现金与总资产比例接近一半。而且集团上市多年，但仍然没有什么负债，仅得约700万元的银行借贷，可见该股的质地优良。

另一原因是该股被市场大幅低估。现时创业板壳价平均约3.5亿元，刚刚易手宣布获娃哈哈太子女宗馥莉提全购的中国糖果(8182)，更以超过4亿元的壳价出售。可见现时壳价真的愈升愈有，但对比之下，港深联合现时仅1.49亿元的市值，单单是计算壳价，已经有很大的追落后空间。再结合港深联合良好业绩，更加可以反映集团现时如何被低估。去年9月底的资产净值约为1.16亿元，再加上现时创业板壳价约3.5亿元后，可以估算出港深联合估值应该在4.66亿元附近，与目前市值1.49亿元比较，至少还有2倍的潜在升值空间。

另外，5月的一则财技亦值得留意，港深联合于今年5月11日宣布，将会进行一般性授权的配股，配售最多1.188亿股，所有承配人均为独立第三方。今次在配售股份方面，是用尽了一般性授权的上限，1.188亿新股占已发行股本的19.99%，及扩大后股本的16.66%。配售价为每股0.24元，较昨日收市价0.245元轻微折让了2.04%。配售股没有大折让只有一个原因，就是港深联合现价已经相当便宜，所以对大股东以至承配人而言，也没有需要再折让的价钱了。在公布配股后，港深联合虽然偶有异动，不过都未有反映今次配股的影响，所以在今次配股后，会否成为反映港深联合合理估值的契机，各位投资者就应该密切留意。

（文/沈振盈，作者系资深股评人，讯汇证券行政总裁，现为有线电视《窝轮攻略》专家主持）（CIS）

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