中信建投证券：预计2018年GDP增速6.6%

港股上市券商中信建投证券2018年投资策略会昨日在深圳召开。中信建投证券宏观固收首席分析师黄文涛预测，中国目前没有“新周期”，也不会“硬着陆”。未来经济增速窄幅波动中缓降或将是常态，预计2018年GDP实际增速小幅回落至6.6%左右，名义增速回落至10.5%左右。

黄文涛预测，2018年宏观经济运行的主线是“返璞归真”。“返璞”是指旧动能的回落，“归真”是指新动能的提升。2018年将回归“有质量的增长”，经济增速可控回落下结构优化；预计PPI同比将逐步回落，均值大致3.5%附近；CPI增速均值将有所抬升，但仍在目标范围之内，均值2.3%，趋势前高后低。

中信建投证券判断，2018年货币政策仍然保持稳健中性，金融严监管还将持续。金融市场资金较为紧张，货币市场资金利率保持刚性，金融去杠杆仍在路上。从内外部约束条件看，货币政策不具备主动收紧和主动放松的环境。

黄文涛分析，中国经济“新动能”正在培育，建议关注由此带来的“产业升级、消费升级、一带一路战略与雄安新区建设”投资机会。

针对制造业投资，黄文涛认为，当前支撑制造业投资的并非“新周期”，而是以装备制造业为代表的“新动能”。目前制造业投资增速仍处于较低水平且趋势回落；从结构看，制造业投资主要受装备制造业支撑，原材料加工业对制造业投资构成拖累。

黄文涛预计，2018年这一逻辑仍将持续，制造业投资延续“增速弱修复、结构再优化”格局。钢铁等为代表的原材料加工业在总需求回落背景下产能利用率存在回落可能，投资状况难有明显改善。鼓励制造业升级与技术改造仍将是未来的政策着力点，再加上装备制造业产能利用率水平相对较高，相关产业投资改善状况有望维持。

投资策略方面，中信建投证券研究发展部行政负责人苏雪晶建议，持续配置食品饮料、家电、医药、传媒等大消费行业，未来消费金融、先进制造业、区块链技术、生物医药等行业仍值得关注。（吴海燕）

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